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예금보험연구소는 최근 발간한 보고서에서 미국 연방준비제도(<span data-type="ore" data-lang="en" style="color: rgb(48, 48, 56); font-family: -apple-system, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;Apple SD Gothic Neo&quot;, sans-serif; font-size: 17px; letter-spacing: -0.3px;">Fed) 선임 이코노미스트의 연구를 인용해, 스테이블코인이 결제·가치저장 수단으로 확산될 경우 은행의 자금조달 구조와 금융중개 기능 전반에 구조적 변화가 불가피하다고 진단했다. 보고서에 따르면 스테이블코인 확산은 은행 부채 구조를 저비용·고안정성의 소매예금 중심에서 고비용·저안정성의 도매예금 중심으로 전환시키는 경향이 있다. 스테이블코인 발행사가 준비자산을 은행 예금으로 재예치하더라도, 다수 개인 예금이 소수 발행사의 대규모 도매예금으로 대체되면서 은행의 자금조달 비용과 유동성 위험이 동시에 커질 수 있다는 것이다. 도매예금은 금리에 민감하고 예금보험 한도를 초과하는 경우가 많아 위기 시 급격한 자금 이탈, 이른바 ‘디지털 런’으로 이어질 가능성도 크다. 실제로 주요 스테이블코인 발행사인 서클(<span data-type="ore" data-lang="en" style="color: rgb(48, 48, 56); font-family: -apple-system, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;Apple SD Gothic Neo&quot;, sans-serif; font-size: 17px; letter-spacing: -0.3px;">USDC)의 준비자산 중 은행 예금 비중은 약 14% 수준이며, 테더(<span data-type="ore" data-lang="en" style="color: rgb(48, 48, 56); font-family: -apple-system, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;Apple SD Gothic Neo&quot;, sans-serif; font-size: 17px; letter-spacing: -0.3px;">USDT)는 2% 미만에 그친다. 준비자산이 국채나 <span data-type="ore" data-lang="en" style="color: rgb(48, 48, 56); font-family: -apple-system, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;Apple SD Gothic Neo&quot;, sans-serif; font-size: 17px; letter-spacing: -0.3px;">MMF&nbsp;등 비예금 자산으로 운용될 경우, 해당 자금이 다시 은행 시스템으로 환류되는지도 불확실하다. 신용 공급 측면에서는 영향이 더 뚜렷하다. 소매예금 감소로 은행의 저비용 자금원이 줄어들면, 유동성 규제(<span data-type="ore" data-lang="en" style="color: rgb(48, 48, 56); font-family: -apple-system, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;Apple SD Gothic Neo&quot;, sans-serif; font-size: 17px; letter-spacing: -0.3px;">LCR·NSFR)를 충족하기 위해 국채 등 고유동성 자산 비중을 늘릴 수밖에 없고, 이는 장기·비유동성 자산인 대출 축소로 이어진다. 보고서는 예금 1달러가 빠져나갈 경우 규제 비율을 맞추는 과정에서 대출은 1달러 이상 줄어들 수 있다고 지적했다. 특히 스테이블코인 발행사의 준비자산 수탁 기능이 대형은행에 집중될 경우, 지역 기반의 중소형은행은 예금 이탈과 조달비용 상승으로 대출 여력이 급격히 약화될 수 있다. 중소기업과 지역 차입자처럼 비은행 금융이나 채권시장 접근성이 낮은 계층일수록 신용 공급 축소의 충격이 집중될 가능성이 높다는 분석이다. 보고서는 이 같은 변화가 은행의 결제 기능과 대출 기능을 분리시키는 ‘기능적 해체’로 이어질 수 있다고 진단했다. 결제 서비스가 은행의 핵심 고객 접<a href="https://www.btcz1004.com/gangjin" style="font-family: NanumGothic; font-size: 13.3333px;">강진출장샵</a>&nbsp;<a href="https://www.cpcz88.com/48" style="font-family: NanumGothic; font-size: 13.3333px;">속초출장샵</a>점이자 예금 유치의 기반 역할을 해왔다는 점에서, 스테이블코인 확산은 은행의 수익 모델과 고객 관계 전략 전반의 재편을 요구한다는 것이다. 은행권의 대응 전략도 규모별로 갈릴 것으로 전망됐다. 대형은행은 자본력과 기술력을 바탕으로 스테이블코인 발행사와 협력해 준비자산 수탁, 토큰화 예금, 플랫폼 비즈니스 등 새로운 수익원을 창출할 여지가 있다. 반면 디지털 대응 역량이 부족한 중소형은행은 관계금융을 통한 예금 기반 방어에 집중하지 않으면 구조적 열위에 처할 가능성이 높다.

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